Taxa de Desconto: O que é e como impacta em Avaliações?

Você sabe o que é taxa de desconto e qual é a utilidade da mesma quando aplicada nas análises dos investimentos? Assim sendo, compreenda que ela funciona como uma representação de retornos mínimos.

Assim, você deve saber que são considerados alguns elementos importantes, que incluem os riscos e os custos do processo. Então é sobre esse tema que vamos tratar neste artigo completo a respeito do assunto.

Pontos Chave

• Função Principal: Serve para traduzir o valor futuro (fluxo de caixa) ao valor presente. Onde consideram-se os riscos e os custos advindos de tal oportunidade para o investidor;
• Benefícios: comparabilidade entre investimentos, avaliação do grau de viabilidade, cálculo (valor) dos ativos, gestão dos riscos, valor presente da empresa, avaliação dos projetos, cálculo de valor residual, tomadas de decisões, transparência, flexibilidade e simplicidade;
• Recursos Disponíveis: modelos CAPM, APT, Crescimento de Gordon, ferramentas online, calculadoras, planilhas eletrônicas, fontes dos dados, cursos, treinamentos, livros, artigos, softwares e consultorias financeiras;
• Variabilidade: riscos nos investimentos, custos das oportunidades de capital, tempo para o investimento, taxas de juros, riscos econômicos, expectativas de mercado, inflação e a liquidez;
• Adaptação: riscos (investimento), custos para oportunidade em capital, tempo do investimento, expectativas, entre muitos outros.

O que é taxa de desconto?

Basicamente, entenda que a taxa de desconto atua como uma ferramenta que é aplicada nos planejamentos financeiros. De tal forma que é ideal para as empresas e ainda auxilia os investidores em suas decisões.

Já que permite uma avaliação efetiva dos investimentos e representa uma taxa mínima de retorno. Que no caso seria o valor esperado ao resolver apostar em um determinado investimento específico.

Ao passo que a taxa de desconto serve para mostrar os riscos reais da negociação. Bem como os custos advindos de tal oportunidade (capital), o que acaba sendo importante para os interessados.

Com isso, compreenda que essa taxa atua como um modelo para o valor presente. Sendo que faz com que este elemento do fluxo de caixa (futuro) consiga se igualar a zero.

Outro detalhe é que ela é utilizada na definição dos impactos de fluxo econômico num investimento futuro. Ou mesmo de algum tipo de projeto, operações financeiras, entre outros tipos.

Dessa forma, entenda que a taxa de desconto engloba um cálculo que é aplicado no valor futuro. A fim de mostrar e definir a real equivalência dele (presente) e serve como análise de retorno nos investimentos.

E se torna possível fazer a comparação de dois tipos de valores que estejam num período idêntico. Por certo, saiba que é um fator importante para os investidores, já que eles aplicam seu dinheiro em tais investimentos.

Enquanto que ele precisa saber se isso é um bom negócio e se haverá retornos concretos. Nas empresas, o processo envolve os custos relacionados as fontes externas ou mesmo as internas presentes nesta organização.

Como funciona a taxa de desconto?

Você viu anteriormente que a taxa de desconto consiste numa ferramenta essencial nas empresas. Desse modo, compreenda que a mesma possibilita que seja realizada uma boa análise nos investimentos feitos pelos investidores.

Mostrando para eles os retornos mínimos (taxa) e os riscos que são derivados da operação. Além dos custos em capital mediante a tal oportunidade que surge de aplicação de valores monetários.

Onde é possível fazer uma comparação dos valores, mesmo que estejam em diferentes momentos (tempo). Aliás, saiba que esta taxa é quem faz o valor presente se igualar a zero. No caso, entenda que isso é utilizado para o fluxo de caixa futuro, trazendo um bom planejamento para a empresa.

Em termos de funcionalidade, conheça dois pontos fundamentais, que são:

• Valor presente: na taxa de desconto é um valor (atual) de um certo montante que precisa ser obtido futuramente. Ao passo que considera-se ainda a taxa (juros) num período específico;
• Fluxo de Caixa (Futuro): consiste numa sequência dos pagamentos/recebimentos que vão ser gerados pelo investimento no decorrer do tempo.

Além disso, compreenda que essa taxa (desconto) é útil para as seguintes atividades:

• Comparativo entre investimentos: possibilita com que haja uma comparação mesmo que os prazos (retorno) se mostrem distintos. Enquanto que traz todos aqueles valores para o tempo presente;
• Avaliação das reais viabilidades de algum projeto: serve como um auxílio na definição de aplicabilidade do projeto. Visto que mostra se isso será importante na parte financeira. E há a comparação da taxa de desconto para com a taxa interna de retorno (TIR);
• Cálculo (valor presente) do fluxo de caixa (futuro): possibilita com que se tenha uma determinação dos valores atuais num montante que será obtido futuramente. De tal forma que considera a taxa dos juros e também o período (tempo).

Taxa de desconto em Valuation

Primeiramente, compreenda que é importante entender o que realmente quer dizer Valuation. Nesse sentido, saiba que este termo está relacionado a um processo para estimar os valores reais de uma certa empresa.

A fim de definir o valor concreto e também o preço justo mediante as avaliações utilizadas. No caso, entenda que as análises podem ser mais básicas como o cálculo em patrimônio líquido. Ou mais complexos através da taxa de desconto e de outros métodos mais efetivos.

Alguns dos aspectos que devem ser considerados no processo são:

• Desempenho da parte financeira: lucros, aumento nas receitas, históricos (resultados);
• Ativos/passivos: bens tanto materiais quanto imateriais, obrigações e as dívidas;
• Mercado/concorrência: posicionamento, perfil (clientes) e o porte;
• Gestão/equipe: qualidade da administração, capacidades para realizar as operações e o grau de experiência do time;
• Riscos/incertezas: são os fatores da parte externa que poderão vir a trazer impactos e que afetam os valores de uma empresa.

Desse modo, compreenda que existem vários tipos de métodos para elaborar um Valuation, sendo os principais:

• FCD (Fluxo de Caixa Descontado): são projetados os fluxos (caixa) futuros de uma empresa. Além dos descontos realizados para tal valor presente;
• Múltiplos (mercado): comparativo desta empresa para com as outras que sejam parecidas no mercado. De tal forma que deve-se considerar o tamanho e o desempenho apresentado pelas organizações;
• VPA (Valor Patrimonial Líquido Ajustado): um ajuste para o patrimônio líquido de uma empresa. Onde se considera os ativos/passivos que são classificados como intangíveis.

Já a taxa de desconto é essencial no método de Fluxo de Caixa Descontado (FCD). Sendo um dos mais utilizados no conceito de Valuation, que atua na avaliação das empresas.

Outros detalhes da taxa de desconto em Valuation

Seguindo as informações do tópico anterior vimos que a taxa de desconto tem um alto grau de importância. Visto que é amplamente aplicada no processo de Valuation e funciona da seguinte maneira:

• Objetivo principal: com o método FDC temos a definição dos valores presentes em fluxos (caixa) futuros. Dessa maneira, saiba que são os valores que tal empresa vai conseguir alcançar;
• Previsões: são realizadas algumas projeções do patamar de lucros que esta organização poderá obter no futuro;
• Descontos: é então aplicada a taxa de desconto nos fluxos de caixa (futuros). A fim de trazer os ajustes necessários em valores presentes.

Entretanto, compreenda que poderá surgir uma dúvida específica, sendo qual o real motivo para este desconto? Desse modo, entenda que é preciso explicar em detalhes com um exemplo para ficar mais fácil de entender o processo:

• Uma pessoa pretende lhe enviar um valor de R$ 200;
• E isso será realizado daqui um ano (período);
• Hoje esse valor de R$ 200 não vale exatamente isso;
• Já que você poderá fazer investimentos e terá alguns juros;
• Na taxa de desconto são considerados tanto o tempo quanto o risco que está relacionado ao processo;
• Sendo que transforma este valor futuro num valor presente.

Outro detalhe fundamental é a taxa apropriada:

• Em Valuation, a mesma é definida (escolhida) e terá que trazer os reflexos dos riscos presentes neste negócio. Que no caso está recebendo a avaliação proposta. Por certo, entenda que empresas de maior risco exigem taxas maiores de desconto. Já que são úteis para trazer a compensação aos investidores.

Por fim, saiba que são duas formas para alcançar a taxa de desconto no FCD:

• WACC: Custo Médio Ponderado de Capital;
• CAPM: Modelo de Precificação de Ativos.

O que é WACC na Taxa de Desconto?

Você aprendeu alguns detalhes a respeito do conceito de taxa de desconto. Enquanto que descobriu que ela tem muita importância para as análises dos investimentos feitas pelos investidores.

Além disso, saiba que a mesma é útil para o FCD e conforme o texto são dois os modelos de aplicação existentes. E um deles é justamente o WACC que consiste no Custo Médio Ponderado de Capital.

Sendo uma taxa específica para o cálculo do custo (capital) em uma determinada empresa. No caso, entenda que ela funciona como a taxa de desconto e serve para a elaboração de análises financeiras.

Que incluem o FCD (Fluxo de Caixa Descontado) que define os valores presentes nos fluxos (caixa) futuros. Dessa forma, compreenda que para calcular o WACC você terá que utilizar a seguinte fórmula:

• WACC = E/V * Re + D/V * Rd * (1-Tc).

De acordo com as siglas temos:

• Re: custo do capital;
• Rd: custo da dívida;
• E: valor (mercado) de patrimônio (empresa);
• D: valor (mercado) das dívidas (empresa);
• V: E + D: valor (total) em mercado do financiamento (empresa) que engloba o patrimônio e a dívida;
• E/V: porcentagem (financiamento) que é o patrimônio;
• D/V: porcentagem (financiamento) que é a dívida;
• Tc: taxa (imposto corporativo).

Desse modo, saiba que basta apenas colocar os dados necessários na fórmula. E você terá o resultado da taxa de desconto e do WACC conforme foi mostrado na lista acima.

O modelo CAPM na taxa de desconto

O segundo método que mencionamos nos tópicos anteriores foi o CAPM. De tal forma que ele pode ser descrito como sendo o Modelo de Precificação de Ativos.

Ao passo que serve para criar uma estimativa do retorno que é esperado de algum tipo de ativo financeiro. Onde a base dele é justamente o risco sistemático e o CAPM ainda é voltado para a taxa de desconto.

Com isso, entenda que o mesmo é ideal para as análises financeiras e complementa o processo. Já que lida com o FCD (Fluxo de Caixa Descontado), determinando os valores (presentes) dos fluxos (caixa) futuros.

Assim, compreenda que a taxa de desconto faz parte do modelo que tem a seguinte fórmula:

• Re = Rf + β (Rm + Rf).

A legenda para explicar cada um dos elementos do cálculo é a seguinte:

• Re: retorno (esperado) de um ativo;
• Rf: taxa (livre) dos riscos;
• β: beta (ativo);
• Rm: retorno (mercado).

Só para ajudar na compreensão, confira a explicação de cada um dos elementos:

• Rf: um retorno esperado pelo investidor sem que assuma quaisquer riscos;
• β: medida do grau de volatilidade de um ativo dentro do mercado atual. De tal forma que o beta acima de 1 indica maior oscilação e abaixo de 1 é um indicativo de volatilidade inferior;
• Rm: um tipo de retorno esperado pelo investidor ao investir no mercado em sua totalidade. Dessa forma, saiba que poderá ser um tipo de índice, tal como o Ibovespa, por exemplo.

Quais aspectos influenciam na taxa de desconto?

A taxa de desconto possui alguns aspectos que podem trazer influência direta na mesma. Dessa maneira, compreenda que em matéria de risco do investimento temos:

• Se o risco for muito elevado, maior será a taxa (desconto) que o investidor irá exigir;
• Este risco específico poderá ter medição realizada em vários formatos;
• Um deles é o Beta (ativo) que está incluso na fórmula do modelo chamado de CAPM.

Entretanto, saiba que existem ainda outros pontos que são os seguintes:

• Custo (oportunidade) em capital: uma taxa (retorno) que este investidor poderia conseguir através de outros investimentos com nível similar de riscos. Por certo, saiba que as taxas (juros) influenciam diretamente, bem como os riscos do próprio mercado;
• Tempo (investimento): prazos prolongados tendem a ter taxas maiores de desconto. Enquanto que isso é direcionado para o investidor em formato de compensação (tempo);
• Taxa (juros) do mercado: isso tem influência neste aspecto, justamente no custo (capital). Como consequência, saiba que ocorre a taxa de desconto que participará do processo. Caso as taxas se elevem (juros) as de desconto vão crescer também;
• Risco (país): fatores relacionados a uma nação, tais como, instabilidade política, social ou econômica. Aliás, entenda que tal risco pode elevar a taxa (desconto) que é exigida aos investidores;
• Expectativas (mercado): a respeito do futuro (economia) e também das empresas geram impactos. E as taxas de desconto caem quando as expectativas se mostram favoráveis;
• Liquidez (investimento): se o investimento é bastante líquido, diminui-se a taxa (desconto);
• Inflação: é possível que este fator diminua os valores reais de retorno para um determinado investimento. E uma taxa de desconto mais elevada compensa o problema em questão.

Quais são as vantagens da taxa de desconto?

Existem várias vantagens na taxa de desconto e isso é ideal para as mais diversas áreas. De tal forma que temos as finanças, setor contábil e os investimentos que são impactados por este elemento.

Entre os principais benefícios podemos destacar:

• Comparabilidade (investimentos): possibilidade de verificar este quesito nos ativos que tenham base em valor presente. Enquanto que são considerados os riscos e também o tempo da aplicação;
• Avaliações: define se este investimento é realmente viável e compara o valor presente (fluxo de caixa) futuro. Ao valor que foi feito no investimento de início;
• Cálculo (valor) dos ativos: permite com que seja feito o cálculo do valor (presente) dos ativos. Isso inclui as ações, empresas e os títulos;
• Gestão (riscos): serve como auxílio para a administração dos riscos, ajusta os valores presentes em fluxo de caixa. Segundo o risco apresentado por cada um dos investimentos.

Por sua vez, nas áreas contábeis e financeiras as vantagens da taxa de desconto são:

• Valor presente (empresa);
• Avaliações (projetos);
• Cálculo (valor residual) dos ativos;
• Tomadas de decisões;
• Cálculo (valor presente) em fluxo de caixa;
• Análise (crédito);
• Gestão (carteira);
• Cálculo (custo) do capital.

Por fim, saiba que o método ainda possibilidade flexibilidade, transparência e uma simplicidade no processo. Assim, compreenda que ele se torna uma ótima alternativa para avaliação dos investimentos.

Conclusão

Conforme o artigo, você viu que a taxa de desconto consiste num termo de alta importância para os investimentos. Visto que ela é a representação da taxa (mínima) de retorno esperada pelo investidor ao aplicar em um investimento.

Além disso, entenda que são considerados os riscos do processo e os custos de tal oportunidade. Sendo de grande utilidade para as análises, cálculos, avaliações e administração dos riscos.

Portanto, compreenda que é preciso usar as fórmulas dos cálculos corretamente. E contar com todos os dados necessários para chegar aos resultados almejados.

FAQ: Perguntas Frequentes